蓝鲸新闻5月22日讯（记者朱欣悦）燕京啤酒（000729.SZ）打了一个翻身仗。

2025年燕京啤酒营收153.33亿元；净利润16.79亿元，同比双位数增长。

自2021年开启二次创业以来，燕京功绩便握续向好，格外是中枢大单品U8的推出，股东中高级居品收入不休攀升，灵验拉动了吨价与利润的上行。

不外，亮眼数据背后仍有隐忧，一是吨价水平较行业龙头仍有差距，结构升级尚有空间；二是收入区域属性较强，华北大本营占比过高，寰宇化布局尤其在华东、华南等中枢市集的渗入仍面对不小的挑战。

U8增速放缓，A10悉力于

耿超是作念为“救火队长”来到的燕京体系，2020年9月底，他出任北京燕京啤酒集团有限公司党委通告、董事长，启动主政燕京啤酒；随后在2022年5月，认真出任燕京啤酒董事长。

彼时的燕京正处于风雨飘飖的“至暗时刻”：里面高层震憾，时任董事长、总司理赵晓东因涉嫌职务违章被立案探问并遭留置；外部竞争惨烈，其功绩握续跑输大盘，与青岛啤酒（600600.SH）、华润啤酒（00291.HK）等头部企业的差距被进一步拉大，生涯空间遭逢严重挤压。

2020年，燕京啤酒认真将U8推向寰宇市集（实质成交价约6元/瓶）。U8不负众望，飞快成长为功绩撑握。

正如燕京啤酒董事长耿超所言，燕京U8从9万千升跃升至90万千升仅用了五年时辰，成为燕京第一款信得过意旨上的寰宇性大单品燕京啤酒。

这一大单品的顺利，径直股东了燕京居品结构的优化升级。数据娇傲，2021年至2025年间，燕京中高级居品买卖收入从67.32亿元增长至92.63亿元，累计增幅近四成。中高端居品占比的握续升迁，成为拉动吨价上行与利润改善的重要引擎。

功绩数据也印证了这一策略的顺利，自2021年启动“二次创业”以来，燕京琢磨握续向好，买卖收入从2021年的119.61亿元稳步升迁至2025年的153.33亿元；净利润更是竣事跨越式增长，从2.28亿元一都攀升至16.79亿元。

值得防卫的是，U8的高增永劫代正在曩昔。其增速从早期的“超50%”，回落至近两年的30%独揽，再到2026年一季度保管“近30%”的增长。天然全都增量仍是可不雅，但跟着基数变大，保管爆发式增长已不践诺，U8正从高速延迟期转入训练得益期。

在此配景下，2026年3月，燕京啤酒推出高端新品A10，以此承载第二增长弧线的重担，NBA下注酿成U8深耕公共市集、A10攻坚高端赛谈的双轮驱动方式。这恰是燕京挑升酿成历久竞争力的中枢顶住，用超等大单品稳住基本盘，用迭代新品大开新天花板。

至于A10能否复刻U8的光芒，啤酒行家方刚给出了审慎的判断：“还要再看5年。”

聚光灯下的暗影

值得防卫的是，燕京啤酒增长的聚光灯，竟然全部打在了华北地面之上。区域发展的相当不平衡，已成为耿超脚下最大的考题。

动作全都粮仓，燕京啤酒华北市集历经千里浮后强势追念。2025年，该区域营收达82.44亿元，较2021年的59.13亿元猛增近40%，创下十年新高。这解说在二次创业时刻，依托U8等中枢单品，燕京在大本营顺利守住了阵脚，致使竣事了份额的反攻。

反不雅华东与华南这两大啤酒花消中枢高地，燕京仍处于艰巨的攻坚战阶段。华东市集虽败露一点朝阳，营收从2021年的8.14亿元升至2025年的13.72亿元，娇傲出渗入迹象，但体量尚小，难言破局。华南市集则依旧疲软，2025年营收38.82亿元，虽较2021年有所斥地，却恒久未能规复2015年41.18亿元的失地。在珠江啤酒等原土势力的留心苦守下，燕京的南下之路仍是设施维艰。华中地区则呈现和睦复苏态势，营收从2021年的9.90亿元回升至11.70亿元，市集基础正在徐徐夯实，但尚未完全复兴至十年前的水平。

关连词，营收数据的升迁并未完全粉饰盈利质地的差距。意想高端化成色的中枢方针吨价，燕京虽超越显豁，但全都值仍过期于龙头。2025年，燕京啤酒吨价约为3348元/千升，而青岛啤酒同时已达到4160元/千升。

尽管燕京卖出了更多的中高级酒，但受制于高大的公共居品基盘及朔方市集的价钱带浪漫，其平均盈利才调仍显单薄。在存量竞争时期，这数百元的吨价差距，径直决定了两家公司利润率厚度的不同。

站在2026年的节点回望，燕京照实交出了一份漂亮的翻身答卷，顺利穿越了周期。

关连词，信得过的硬仗大略才刚刚启动。当U8的高增永劫代渐行渐远NBA下注，何如将华北的顺利复制到华东与华南，突破北强南弱的地域魔咒？何如股东A10凯旋接棒，构建更巩固的高端矩阵以松开吨价差距。这是耿超与燕京必须回答的下一个问题。